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預(yù)計近幾年會有一批醫(yī)療器械公司，醞釀A股上市。

“有些企業(yè)在新冠疫情前就走到了上市敲鐘前期，但疫情期間訂單受阻，直到今年又能喘口氣，繼續(xù)向著IPO進(jìn)發(fā)。”中國國際旅行衛(wèi)生保健協(xié)會醫(yī)療物資與醫(yī)療合作分會秘書長陳紅彥對《財經(jīng)·大健康》分析。

整體而言，醫(yī)療健康行業(yè)在過去的十年間持續(xù)擴(kuò)容，領(lǐng)跑者則隨著市場環(huán)境變化而不斷更迭，整體規(guī)律是從中藥過渡到疊加創(chuàng)新屬性的化藥，近幾年則是醫(yī)療器械領(lǐng)域更熱門。

已進(jìn)入2023年5月，A股上市公司年報披露完畢。

以每年的5月4日為時間節(jié)點，《財經(jīng)·大健康》統(tǒng)計了十年來A股醫(yī)療健康企業(yè)的市值變遷，以及盈利水平的變化，以饗讀者。

十年間，醫(yī)療健康公司的市值拔得頭籌者，時常發(fā)生變化。

2021年、2022年、2023年的5月4日，健康領(lǐng)域市值第一都是邁瑞醫(yī)療。這家公司從事醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造，如監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)、除顫儀等。

此前，頭把交椅上坐著的是恒瑞醫(yī)藥。恒瑞醫(yī)藥連坐四年A股市值第一，2017年到2020年。這家公司以仿制藥起家，現(xiàn)在向創(chuàng)新藥施力，生產(chǎn)制造抗腫瘤藥物、麻醉用藥、造影劑等。

再往前三年，每年的市值最高的公司都不同：2016年是上海萊士，一家血液制品公司，產(chǎn)品包括白蛋白、免疫球蛋白及凝血因子等；2015年是中藥企業(yè)康美藥業(yè)，如今證券簡稱為ST康美；2014年是云南白藥，同樣是中藥企業(yè)。

市值的變化，某種程度上反映了投資者對公司及所處行業(yè)的信心。

最近十年來，這份信心的變化路徑，從老牌中藥企業(yè)，過渡到疊加創(chuàng)新藥概念的大型制藥企業(yè)，最近幾年則是大型醫(yī)療器械制造商。

一位二級市場投資人告訴《財經(jīng)·大健康》，簡而言之，這反映了產(chǎn)業(yè)升級帶來的變化，各階段的重點不同。

中國的藥企相比于器械企業(yè)，發(fā)展得更早一些，頭部企業(yè)就更明顯。比如十年前市值最高的云南白藥，在1993年就上市了，當(dāng)時是云南省第一股?？得浪帢I(yè)上市至今也有20多年了。

因此，在十年前或更早時，股民想買醫(yī)療健康類的A股股票，藥企是比較多見的。

而近年來市值最高的邁瑞醫(yī)療，此前有一段美股上市經(jīng)歷，到2018年才回歸A股；聯(lián)影醫(yī)療2023年市值第八，該公司主營醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、放射治療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器等，直到2022年才在上交所科創(chuàng)板上市。

陳紅彥告訴《財經(jīng)·大健康》，醫(yī)療器械公司在這十年間成長很快，既有政策層面對創(chuàng)新器械的支持，同時，大型醫(yī)院建設(shè)、社會辦醫(yī)放開、基層鄉(xiāng)鎮(zhèn)醫(yī)院建設(shè)等，給醫(yī)療器械企業(yè)帶來了一輪又一輪的市場機(jī)遇，企業(yè)因此有了發(fā)展壯大的機(jī)會。

而且，器械企業(yè)近年來熱點頻出，市值由此一步步走高。

新冠疫情期間，為提升傳染病篩查和救治能力，國內(nèi)市場從2020年3月以來進(jìn)入了加大建設(shè)重癥監(jiān)護(hù)室（ICU）病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門診等的醫(yī)療新基建階段。2021年以來，醫(yī)療投入逐步增加，以大型公立醫(yī)院擴(kuò)容為主導(dǎo)的醫(yī)療新基建開始，項目從北上廣深等一線城市，逐漸拓展到邊遠(yuǎn)縣城。

由此，監(jiān)護(hù)儀、呼吸機(jī)等產(chǎn)品的市場需求，帶動了邁瑞醫(yī)療等器械公司的市值逐漸攀升。一位醫(yī)療器械從業(yè)者評價說，“邁瑞醫(yī)療幾乎每一個類別的產(chǎn)品，恰好都跟新冠疫情的需求相吻合了。”

市值反映了資本市場追捧一家企業(yè)的熱切程度，而凈利潤則是企業(yè)自身經(jīng)營能力的直觀體現(xiàn)。十年間，醫(yī)療健康企業(yè)的盈利能力，變化更為顯著。

除了2018年、2019年凈利潤最高者連續(xù)兩年是恒瑞醫(yī)藥，在其余的八年里，凈利潤最高者，每年都在輪換。

賺錢能力的變化，同樣遵循著行業(yè)興衰規(guī)律：2013年時，中藥、商業(yè)企業(yè)盈利最高；到了2017年之后，麗珠集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥等老牌制藥企業(yè)占優(yōu)；2020年到2022年，新冠疫情三年，英科醫(yī)療、智飛生物、九安醫(yī)療這些疫情概念相關(guān)的公司盈利最高，而且這三年里，盈利水平排在第二位的都是器械巨頭邁瑞醫(yī)療。

2020年盈利最高者——英科醫(yī)療，總部在山東淄博，主營醫(yī)療耗材。該公司的核心產(chǎn)品是一次性手套，此外還有隔離服、口罩、面罩等。新冠疫情期間，大部分產(chǎn)品通過出口銷售到全球各地，遠(yuǎn)銷美洲、歐洲、亞洲、非洲、大洋洲的120多個國家和地區(qū)。

2021年盈利最高的是智飛生物，那一年正值新冠疫苗接種高峰，到2021年底中國的新冠疫苗全程接種覆蓋率超過85%，全球接種亦快速進(jìn)行，智飛生物稱之為“單產(chǎn)品史無前例的年度全球使用量”。該公司的重組新型冠狀病毒蛋白疫苗，2021年3月在中國被納入緊急使用。

2022年，盈利最高的公司是九安醫(yī)療，業(yè)績增長主要來自于新冠抗原檢測試劑盒的銷售增長。該公司表示，抗原家用自測試劑盒的需求，與美國疫情的發(fā)展情況直接相關(guān)。

十年間，醫(yī)療健康行業(yè)頭部公司的盈利能力越來越強。

2013年時，盈利最高者僅在20多億元的規(guī)模，此后，凈利潤逐年提升，頭部企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，到2022年，行業(yè)最高者已經(jīng)達(dá)到年凈利潤160億元，放在此時，20多億元的年凈利潤都擠不進(jìn)前20位。

在新冠疫情常態(tài)化防控后，“疫情概念股”的股價也隨之下跌。但是，由于企業(yè)規(guī)模已經(jīng)比三四年前有所擴(kuò)大，股價整體仍比疫情前要高出一截。比如英科醫(yī)療，2019年底時約為每股5元，在疫情中經(jīng)歷過盈利暴增、股價上漲又下跌之后，2023年5月5日收于每股22.18元，市值較疫情前，仍是高了不少。

“企業(yè)這幾年積累了一定的利潤，‘長個了’，可以做投資、繼續(xù)發(fā)展，規(guī)模擴(kuò)大，體量也大，股價目前看應(yīng)該是很難掉到疫情前?！标惣t彥說。

剛過去的2022年，器械企業(yè)確實盈利不錯。在醫(yī)療健康行業(yè)中，盈利較高的，前十位家中有4家均來自器械行業(yè)，與疫情中的醫(yī)療、檢測需求密切相關(guān)。

即便是醫(yī)療健康領(lǐng)域的頭部企業(yè)，放在全行業(yè)中，市值依然比銀行、保險、能源類頭部企業(yè)低了不少。

目前，A股市值百強里，一共有六家公司來自于醫(yī)療健康行業(yè)，比去年同期少了一家。

相比于全行業(yè)之首——貴州茅臺21982億元的市值，醫(yī)療健康領(lǐng)域市值之首邁瑞醫(yī)療的3819億元，僅約前者的六分之一。

從全球資本市場來看，中國醫(yī)療健康企業(yè)的市值不高，企業(yè)規(guī)模仍待擴(kuò)大。

頭豹研究院分析顯示，截至2022年8月，中國醫(yī)療企業(yè)上市公司前20的總市值均值，與同行業(yè)的美國企業(yè)差距九倍，且總市值更集中于頭部的企業(yè)。

美國市值較高的醫(yī)療健康企業(yè)是聯(lián)合健康集團(tuán)、強生公司、禮來、輝瑞、諾和諾德等。除第一家主營業(yè)務(wù)為商業(yè)健康險類，其他的均為大型跨國藥企。從規(guī)模上看，中國醫(yī)療健康類企業(yè)尚未能與其比肩。

頭豹研究院統(tǒng)計顯示，中國醫(yī)療健康前20名企業(yè)，市值總和為3864億美元，加在一起，低于美國聯(lián)合健康一家企業(yè)的4319億美元。中國同行仍然有待提升。

不過，從中國的近十年來看，行業(yè)是持續(xù)擴(kuò)容的，而且醫(yī)療需求逐漸旺盛。

近十年間，銀河證券分析顯示，除了2020年新冠疫情因素干擾，中國的門診費用和住院費用，整體呈現(xiàn)出上升的趨勢。

具體來看，從2013年7月至2022年11月，三級公立醫(yī)院和二級公立醫(yī)院的醫(yī)療費用統(tǒng)計中，次均門診費用從253.2元和166.4元，分別提高至368.4 元和234元；人均住院費用，則從11702.1元和5010.7元，分別提高至13898.3元和6809.4元。整體而言，門診和住院費用大部分時間在穩(wěn)步上升，2020年因新冠疫情擾動導(dǎo)致短暫的沖高及回落，隨后又回歸到上升趨勢。

今年以來，人們看病就醫(yī)的需求也逐漸恢復(fù)增長。2023年1-2月，醫(yī)保收入5955.3億元，同比增長10.98%；醫(yī)保支出3480.49億元，同比增長 24.95%。銀河證券分析認(rèn)為，今年疫情影響幾乎消除，醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)量恢復(fù)，也就帶動了醫(yī)保收支的增長。