2023年1月10日，天智航（688277.SH）發(fā)布公告，在《關于轉(zhuǎn)讓子公司股權暨關聯(lián)交易的議案》中，同意向王彬彬女士、匯霖東方轉(zhuǎn)讓天智航子公司北京水木東方醫(yī)用機器人技術創(chuàng)新中心有限公司（以下簡稱“水木東方”）10%和2%的股權。本次交易的轉(zhuǎn)讓價款為1600萬元和320萬元，全部以現(xiàn)金方式支付。本次股權轉(zhuǎn)讓完成后，公司持有水木東方的股權比例降至36.28%，水木東方變?yōu)楣镜膮⒐晒?，將不再納入公司財務報表合并范圍內(nèi)。
其中，王彬彬女士是水木東方公司法人，匯霖東方代表該公司管理團隊。
天智航是國內(nèi)第一的手術機器人，借本次事件，MedRobot搜集整理了水木東方及天智航孵化體系。供讀者們參考該上市公司的投資孵化布局。
本文分三部分：一是梳理本次事件；二是盤點天智航參與的投資；三是分析其布局。
01 天智航是誰？ 組建于2005年，2020年上交所科創(chuàng)板上市，是中國第一個、全球第五家獲得醫(yī)療機器人注冊許可證的企業(yè)，專注從事骨科手術機器人及其相關技術研發(fā)、生產(chǎn)、臨床應用。 圖片來自天智航網(wǎng)站首頁 水木東方是誰？ 水木東方公司是“北京市醫(yī)療機器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心”（下文簡稱“創(chuàng)新中心”）的運營單位。 據(jù)其公眾號介紹，創(chuàng)新中心是國內(nèi)首家在政府指導下成立的醫(yī)療機器人技術與產(chǎn)品協(xié)同創(chuàng)新平臺，成立于2018年9月21日，旨在面向醫(yī)用機器人產(chǎn)業(yè)全生命周期，建設前沿技術、共性技術、產(chǎn)品設計、樣機制造、檢測評估、臨床研究六大中心，形成有全球影響力的技術平臺和產(chǎn)品平臺；垂直打通臨床需求、關鍵技術研究、核心產(chǎn)品研制與創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化的產(chǎn)業(yè)鏈條，培育醫(yī)用機器人核心重磅產(chǎn)品；為創(chuàng)新企業(yè)提供智庫、技術和臨床支撐，為產(chǎn)品化落地提供孵化加速和投資服務，建設醫(yī)用機器人的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)。 感興趣的讀者可以進一步閱讀新聞： http://stdaily.com/02/difangyaowen/2018-09/22/content_710132.shtml 目前，根據(jù)公告資料，水木東方已發(fā)展成為一家為高端醫(yī)療器械企業(yè)、科研院所和醫(yī)療機構等提供醫(yī)療器械CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)）及創(chuàng)新賦能服務的供應商。業(yè)務包括委托研發(fā)、委托生產(chǎn)、核心零部件高精加工等。 水木東方與賽諾聯(lián)合、積水潭醫(yī)院、清華大學等建立了良好的合作關系，為上述機構提供醫(yī)療器械CDMO服務。水木東方早期引育服務的骨折復位機器人企業(yè)、腔鏡機器人企業(yè)、穿刺機器人企業(yè)、醫(yī)用機械臂企業(yè)等都獲得了里程碑進展。（MedRobot備注：估計這四家分別是羅森博特、術銳、真健康、思靈機器人） 圖片來自創(chuàng)新中心宣傳冊 水木東方業(yè)務情況 已建成 9000 余平米高端醫(yī)療器械 CDMO 平臺，配有有源受托產(chǎn)線、IVD&無菌產(chǎn)線、自動化立體庫房、高精加工車間、一體化模擬手術室、產(chǎn)品可靠性測試間、質(zhì)量檢驗中心、產(chǎn)品研發(fā)中心等符合醫(yī)療器械委托生產(chǎn)、委托研發(fā)要求的專業(yè)空間和設備、設施。 水木東方為初創(chuàng)企業(yè)、經(jīng)營企業(yè)、科研院所和醫(yī)生/醫(yī)院機構等，提供有源醫(yī)療器械/IVD 產(chǎn)品/無菌產(chǎn)品的委托研發(fā)、委托生產(chǎn)和高精加工相關服務，同時為海外醫(yī)療器械提供國產(chǎn)化落地新途徑。 （1）委托研發(fā)業(yè)務可以為客戶提供整機系統(tǒng)開發(fā)、結構/硬件/軟件開發(fā)、算法與仿真開發(fā)、導航配準部件開發(fā)、機器人系統(tǒng)開發(fā)和研發(fā)代采與調(diào)試服務。具有醫(yī)療大數(shù)據(jù)挖掘與智能分析等多種先進技術，掌握質(zhì)控模型多中心部署、泛化能力和模型精度等關鍵技術。 （2）委托生產(chǎn)業(yè)務配備了有源產(chǎn)品生產(chǎn)線、IVD/無菌產(chǎn)品生產(chǎn)線、射線屏蔽間、一體化模擬手術室、質(zhì)檢中心和自動化立體庫房，可以為客戶提供體系搭建、樣機生產(chǎn)、產(chǎn)品檢驗、臨床評價、產(chǎn)品注冊和規(guī)模量產(chǎn)服務。 （3）高精加工業(yè)務配備了馬扎克五軸 CNC 機床、馬扎克四軸 CNC 機床、馬扎克車削中心、西鐵城縱切機、蔡司三坐標測量儀和 3D 打印設備，為企業(yè)提供研發(fā)試制和批量生產(chǎn)業(yè)務。 水木東方的資產(chǎn)與財務數(shù)據(jù) 水木東方主要資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)、使用權資產(chǎn)、其他權益工具投資等。其中，固定資產(chǎn)主要為生產(chǎn)設備、辦公設備；使用權資產(chǎn)主要為日常經(jīng)營租賃用房；其他權益工具投資，主要包含水木東方參股的醫(yī)療器械公司股權，如北京羅森博特科技有限公司、北京英特美迪科技有限公司等。 其財務數(shù)據(jù)（來自天智航公告）如下： 轉(zhuǎn)讓事件有何影響？ 1.減少天智航虧損 股權轉(zhuǎn)讓完成后，公司直接持有水木東方的股權比例將降至 36.28%，水木東方變?yōu)楣镜膮⒐晒荆瑢?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">不再納入公司財務報表合并范圍內(nèi)。伴隨公司持股比例下降以及未來水木東方不再納入公司財務報表合并范圍，有利于減少上市公司業(yè)績虧損。 2.幫助水木東方增強發(fā)展動力 2021 年以來，水木東方逐步將醫(yī)療器械 CDMO 服務作為其重要的業(yè)務發(fā)展方向；與天智航在業(yè)務層面的關聯(lián)度下降，天智航作為水木東方的大股東，預計難以為水木東方后續(xù)醫(yī)療器械 CDMO 服務業(yè)務等的發(fā)展提供必要的支持。 此處轉(zhuǎn)讓后，水木東方團隊持股比例將達到 20.05%，有利于充分發(fā)揮團隊的經(jīng)營能動性，提高水木東方運作效率，也為水木東方后續(xù)融資做了良好鋪墊。 總體而言，是個共贏的選擇。 02 根據(jù)歷史報道，2017年，天智航投資法國脊柱醫(yī)用耗材業(yè)務SPW公司； 2018年，天智航投資移動CT領域的美國GYS公司和美國Mobius公司； 2018年-2021年，天智航下屬子公司水木東方投資6家企業(yè)。 截止MedRobot發(fā)稿日，其中5家在水木東方投資后繼續(xù)完成了1-3輪融資。 根據(jù)網(wǎng)絡報道，天智航參與了明星獨角獸公司“思靈機器人”；以及超聲機器人“合濱智能”。 從天智航2022年半年報看來，投資項目賬面價值合計為2.55億。 簡單介紹上表中、讀者可能不熟悉的英文名稱的公司。 Loon Topco來自賣給史賽克的骨科公司GYS Tech、Mobius Imaging（下文有描述）。 SPINEWAY，法國脊椎耗材公司。 Agile Robots，思靈機器人，獨角獸公司；據(jù)報道，2021年公開估值已達10億美元以上；2022年第一季度，已超千臺機器人在產(chǎn)線中實際應用，在訂單、出貨量和收入方面均實現(xiàn)同比近1000%的增長率。 Celestial Oncology是美國加州圣莫尼卡的一家創(chuàng)業(yè)公司，研制放療設備。能搜到天智航和海杰亞認購其股權的信息。 03 根據(jù)MedRobot看到的信息，分析如下（不全面，僅供讀者參考；如需詳細了解請自行查閱各年財報）： 1.天智航確實獲得了一些投資收益 （1）曾將投資的科技公司賣給史賽克 2019 年 9 月，Stryker Corporation (美國史賽克公司)收購（天智航持有的）GYS Tech LLC、Mobius Imaging, LLC 全部股份，其中首付 3.7 億美元，另加附條件里程碑付款 1.3 億美元。根據(jù)各方簽署的《交割前重組方案協(xié)議》的約定，天智航原持有的 GYS Tech ,LLC、Mobius Imaging, LLC 的股權轉(zhuǎn)換為等值的 1.49731%的 Loon Topco, LLC 股東權益。截至 2021 年 12 月 31 日，天智航已收到 Loon Topco, LLC 首期交割款481.55 萬美元。 （2）持有的科技公司股權，退出后獲得回報，如下表（來自2022年半年報）中的 Agile Robots、羅森博特、水木醫(yī)療、真健康，紅框項為“累計利得”。 （3）參與的投資基金，獲得回報，如下圖中的天峰啟航基金。 整體看來，相較于2020年年報（下圖）看來，也是大幅增長（未考慮動態(tài)過程；僅供讀者參考）。 2.跟投資生態(tài)圈上的創(chuàng)新公司有互動合作、產(chǎn)生協(xié)同效應 （1）借助投資企業(yè)完善供應鏈 天智航投資的法國Spineway是脊椎耗材公司，屬于上游供應鏈。 天智航使用了其參與投資的思靈機器人研制的通用智能力控醫(yī)療機械臂；解決了天智航手術機器人的關鍵零部件自主可控的需求。 （2）借助投資企業(yè)延伸下游服務 企業(yè)服務：水木東方提供CDMO服務、水木醫(yī)療開展檢驗服務等。 醫(yī)療服務：據(jù)報道，天智航與國藥集團、安徽邦泰控股合資設立長江智慧骨科醫(yī)院，為骨科?？迫夅t(yī)院，編制床位300張。 （3）借助投資企業(yè)豐富產(chǎn)品線 比如： 合濱智能：超聲診斷機器人 羅森博特：具有骨折復位功能的新一代骨科機器人 心世紀：心血管影像智能分析平臺 不排除天智航未來有可能跟投資企業(yè)形成戰(zhàn)略協(xié)作。 3.借助投資打造生態(tài) 據(jù)不完全統(tǒng)計，天智航作為LP的基金“天峰啟航”投資了如下醫(yī)療科技項目。（曾多輪參與術銳等，未逐次羅列）
04 整體來看，天智航通過參與基金、投資“孵化器型”機構水木東方、直接投資等多種手段，為長期發(fā)展奠定了基礎，延伸了自身的業(yè)務可能性。 后續(xù)如何，讓我們拭目以待，期待第一家國產(chǎn)機器人能夠探索出一條可持續(xù)發(fā)展之路！
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