9月11日，東軟熙康控股有限公司（以下簡稱“東軟熙康”）通過港交所上市聆訊。據(jù)悉，東軟熙康于2023年5月22日向香港遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。
值得一提的是，這是東軟熙康第四次遞表港交所，前三次因無進(jìn)展導(dǎo)致招股書失效。
資料顯示，東軟熙康推出了中國首個以城市為入口的云醫(yī)院平臺，并建立了一個云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，將地方政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者及保險公司聯(lián)系起來，以實現(xiàn)公平地獲取醫(yī)療資源并更有效及高效地交付醫(yī)療服務(wù)。
作為醫(yī)療信息化領(lǐng)域龍頭東軟集團(tuán)的子公司，東軟熙康是東軟集團(tuán)分拆并推動獨立上市的又一家企業(yè)，是也“東軟系”上市公司集群的重要組成部分，因此，其IPO進(jìn)程也一直引行業(yè)關(guān)注。
資料顯示，這是東軟熙康第四度遞交上市申請。此前，東軟熙康曾于2021年5月、2022年2月及2022年11月遞表港交所。
作為中國內(nèi)地新醫(yī)療服務(wù)市場的先行者之一，東軟熙康打造了中國內(nèi)地首個以城市為入口的云醫(yī)院平臺，并建立了一個云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，將城市中的政策制定者、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、患者及保險公司聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)公平地獲得醫(yī)療資源并更有效和高效地交付醫(yī)療服務(wù)。
業(yè)績方面，東軟熙康于2020年、2021年及2022年以及截至2022年及2023年3月31日止三個月，東軟熙康的凈虧損分別為1.99億元、2.95億元、2.43億元、8480萬元及4720萬元。
截圖源自招股書
東軟熙康稱，由于不斷擴(kuò)大的業(yè)務(wù)規(guī)模及產(chǎn)生的收入無法完全補(bǔ)足各項成本及開支，公司仍處于變現(xiàn)的早期階段，并繼續(xù)產(chǎn)生大量的銷售及市場推廣開支、研發(fā)開支以及行政開支，特別是雇員福利開支、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支、物業(yè)、廠房及設(shè)備折舊、使用權(quán)資產(chǎn)折舊及短期租賃開支。
根據(jù)招股書，2020年、2021年及2022年，東軟集團(tuán)躋身東軟熙康的五大供應(yīng)商之列。截至2023年一季度，東軟集團(tuán)及東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司均屬于東軟熙康的五大客戶。
東軟醫(yī)療系統(tǒng)股份有限公司為一家由東軟集團(tuán)持有29.94%股權(quán)及東軟控股（東軟集團(tuán)的單一最大股東）持有15.51%股權(quán)的公司。
截至招股書發(fā)布，東軟集團(tuán)通過東軟（香港）間接持有東軟熙康已發(fā)行股本約28.13%的權(quán)益。東軟控股通過斯邁威、東控國際第五及東控國際第七間接持有東軟熙康已發(fā)行股本約23.58%的權(quán)益，中國人保財險直接持有東軟熙康已發(fā)行股本約14.41%的權(quán)益。
目前，東軟熙康的業(yè)務(wù)模式主要分為云醫(yī)院平臺服務(wù)、智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、健康管理服務(wù)四個板塊。
2022年，東軟熙康實現(xiàn)6.87億元的營收，其中智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品的營收為2.18億元，收入占比為31.7%；健康管理服務(wù)營收為2.09億元，占比30.4%；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)實現(xiàn)營收1.38億元，占比20.10%；云醫(yī)院平臺服務(wù)實現(xiàn)營收1.22億元，占比17.8%。
截圖源自招股書
2023年一季度，東軟熙康實現(xiàn)了8216萬元的營收，其中云醫(yī)院平臺服務(wù)營收為927萬元，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)營收為3301萬元，健康管理服務(wù)營收為3541萬元，智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品營收為446萬元。
作為在四大主營業(yè)務(wù)中營收占比最高的板塊，智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品的業(yè)務(wù)主要涵蓋智慧云診室及智慧云藥房產(chǎn)品以及健康一體機(jī)等產(chǎn)品。東軟熙康將相關(guān)產(chǎn)品鏈接到特定的健康系統(tǒng)或平臺上，以5萬元到20萬元對該組合進(jìn)行定價。而健康一體機(jī)的定價為5000元到2萬元。
而以城市為入口的云醫(yī)院平臺，則主要服務(wù)于地方政府、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及保險公司，如通過構(gòu)建以城市為入口的云醫(yī)院平臺，向政府機(jī)構(gòu)收取平臺建設(shè)費，或為醫(yī)院提供云平臺接入服務(wù)，此外也為保險公司接入平臺，快速構(gòu)建管理式醫(yī)療平臺和健康管理平臺。
與云醫(yī)院平臺服務(wù)不同的是，健康管理服務(wù)則主要面向企業(yè)和個人，為其提供健康檢查、健康檔案以及相關(guān)的增值健康管理服務(wù)。
此外，東軟熙康的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)，包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院服務(wù)、遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)居家護(hù)理服務(wù)等細(xì)分板塊。作為東軟熙康的自營醫(yī)療機(jī)構(gòu)及第三方醫(yī)療機(jī)構(gòu)，該業(yè)務(wù)可為患者提供線上線下一體化醫(yī)療服務(wù)。
東軟熙康四大業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)
東軟熙康表示，2020年、2021年及2022年，智慧云診室及智慧云藥房產(chǎn)品的銷量分別為191套、188套及178套。同期，健康一體機(jī)的銷量分別為1994臺、4144臺及815臺。
需要指出的是，與營收占比相反，營收占比最高的智慧醫(yī)療健康產(chǎn)品反而毛利率最低，而云億元平臺服務(wù)毛利率在四個主營業(yè)務(wù)中最高。
在醫(yī)療健康市場規(guī)模方面，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國醫(yī)療健康開支2021年達(dá)7.6萬億元，預(yù)計于2026年將達(dá)到12萬億元，預(yù)計2030年進(jìn)一步增至16.3萬億元，2021年至2030年的年復(fù)合增長率為8.9%。
當(dāng)前，中國數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場近年來發(fā)展迅猛，其涵蓋了四個關(guān)鍵組成部分?jǐn)?shù)字化醫(yī)療健康基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字醫(yī)療服務(wù)、數(shù)字消費醫(yī)療健康產(chǎn)品及服務(wù)、數(shù)字健康管理。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，2021年中國數(shù)字醫(yī)療服務(wù)市場的市場規(guī)模達(dá)人民幣1,404億元，預(yù)計將于2030年進(jìn)一步增至人民幣16,766億元，年復(fù)合增長率為 31.7%。
因此，東軟熙康所處的行業(yè)前景非常廣闊，但前景明朗帶來的不僅僅是機(jī)遇，同樣也意味著存在競爭。
目前在港上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司就有阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康、中安在線等，同時這些公司也在各自側(cè)重的領(lǐng)域有很強(qiáng)的品牌效應(yīng)，加上2022年上市的智云健康、叮當(dāng)健康，港股互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊競爭激烈。
除了港股，還有在A股上市公司衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、東華軟件、萬達(dá)信息等醫(yī)療領(lǐng)域的信息化巨頭全方位布局醫(yī)院、醫(yī)藥、公共衛(wèi)生，醫(yī)保、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等產(chǎn)品線。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療尤其是平臺型企業(yè)流量不夠穩(wěn)定，且用戶積累需要一個過程，一般很難快速實現(xiàn)盈利。東軟熙康四度闖關(guān)港交所，一是公司得不到一個很好的估值，主動推遲上市；二是公司不被市場認(rèn)可，機(jī)構(gòu)投資者不買賬，募不到資金。此外還要面對阿里、京東等頭部企業(yè)的競爭，因此難以取得實質(zhì)性競爭優(yōu)勢，長期盈利能力難以預(yù)測。
招股書顯示，東軟熙康第一大股東東軟集團(tuán)持有29.94%股權(quán)及東軟控股（東軟集團(tuán)的單一最大股東）持有15.51%股權(quán)的公司。
成立于1991年的東軟集團(tuán)，是中國第一家上市的軟件公司。官網(wǎng)信息顯示其業(yè)務(wù)線觸達(dá)智慧城市、醫(yī)療健康、智能汽車互聯(lián)、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、國際軟件服務(wù)等眾多領(lǐng)域。
2009年至2010年，東軟集團(tuán)以顧客為導(dǎo)向，從B2B切換為B2C，全面進(jìn)軍健康管理領(lǐng)域；2014年東軟醫(yī)療、東軟熙康引入戰(zhàn)略投資者、加速醫(yī)療板塊業(yè)務(wù)發(fā)展。
東軟集團(tuán)方面表示，“東軟系”正在打造上市公司集群。目前，共有兩家上市公司，分別是東軟集團(tuán)和東軟教育。而東軟集團(tuán)已經(jīng)分拆東軟醫(yī)療、東軟熙康、望?？敌?，并推動3家公司獨立上市。值得一提的是，作為國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像的驕子，東軟醫(yī)療也曾四次遞表港交所，不過目前未有進(jìn)展。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2023年3月31日，按覆蓋的城市數(shù)量計算，東軟熙康是中國最大的云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。截至2020年12月31日及2023年3月31日，東軟熙康在中國的網(wǎng)絡(luò)從24個以城市為入口的云醫(yī)院平臺發(fā)展到29個。截至同日，分別有1796家至2500家醫(yī)院接入東軟熙康的云醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。
那么，此次通過港交所聆訊的東軟熙康，能否順利在港交所上市？器械之家將持續(xù)關(guān)注報道。
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