智慧醫(yī)療設(shè)備龍頭 605186（健麾信息）2 月 5 日發(fā)布重磅公告，擬以 7371.02 萬(wàn)元收購(gòu)博科國(guó)信 38% 股權(quán)，交易完成后持股比例升至 70% 實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，標(biāo)的公司將納入合并報(bào)表，標(biāo)志著公司醫(yī)療信息化布局全面深化，“軟硬件一體化 + AI” 的智慧醫(yī)療生態(tài)加速成型。博科國(guó)信是中部地區(qū)首家通過(guò) FHIR Connectathon 13 項(xiàng)系統(tǒng)測(cè)試的醫(yī)療信息化企業(yè)，擁有 210 余項(xiàng)資質(zhì)專利軟著，服務(wù) 500 余家醫(yī)療機(jī)構(gòu)，核心布局 SPD 智慧供應(yīng)鏈、醫(yī)院智慧運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)及 B-Klinik 醫(yī)療 AI 智能體，在縣域醫(yī)共體、三甲醫(yī)院數(shù)字化轉(zhuǎn)型領(lǐng)域具備成熟解決方案。交易設(shè)置業(yè)績(jī)對(duì)賭，標(biāo)的承諾 2026-2028 年扣非凈利潤(rùn)分別不低于 1650 萬(wàn)、1815 萬(wàn)、1996.5 萬(wàn)元。健麾信息憑借自動(dòng)化藥房、智能靜配中心等硬件優(yōu)勢(shì)，與標(biāo)的軟件及 AI 能力形成深度互補(bǔ)，將大幅提升智慧醫(yī)院整體解決方案競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)借助標(biāo)的 HL7 國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)加速海外拓展，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打造醫(yī)療信息化新增長(zhǎng)極。

上海健麾信息技術(shù)股份有限公司于2020年上市，實(shí)際控制人為“戴建偉”。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為專用設(shè)備制造業(yè)，主要產(chǎn)品包括智能化靜配中心項(xiàng)目、智慧藥房項(xiàng)目、維護(hù)保養(yǎng)服務(wù)三項(xiàng)，智能化靜配中心項(xiàng)目占比37.28%，智慧藥房項(xiàng)目占比27.14%，維護(hù)保養(yǎng)服務(wù)占比15.50%。

2025年三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.70億元，同比大幅增長(zhǎng)38.55%?？鄯莾衾麧?rùn)810.03萬(wàn)元，同比大幅下降57.54%。健麾信息2025年第三季度凈利潤(rùn)454.69萬(wàn)元，業(yè)績(jī)同比大幅下降82.96%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比大幅下降

1、營(yíng)業(yè)總收入同比大幅增加38.55%，凈利潤(rùn)同比大幅降低82.96%

2025年三季度，健麾信息營(yíng)業(yè)總收入為2.70億元，去年同期為1.95億元，同比大幅增長(zhǎng)38.55%，凈利潤(rùn)為454.69萬(wàn)元，去年同期為2,667.92萬(wàn)元，同比大幅下降82.96%。

凈利潤(rùn)同比大幅下降的原因是（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)本期為3,145.99萬(wàn)元，去年同期為3,958.07萬(wàn)元，同比下降；（2）信用減值損失本期損失2,421.29萬(wàn)元，去年同期損失2,182.30萬(wàn)元，同比小幅增長(zhǎng)；（3）其他收益本期為192.18萬(wàn)元，去年同期為406.72萬(wàn)元，同比大幅下降。

2、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降20.52%

2025年三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為3,145.99萬(wàn)元，去年同期為3,958.07萬(wàn)元，同比下降20.52%。

雖然營(yíng)業(yè)總收入本期為2.70億元，同比大幅增長(zhǎng)38.55%，不過(guò)毛利率本期為39.59%，同比大幅下降了17.76%，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比下降。

3、非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損增大

健麾信息2025年三季度非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)為-2,409.64萬(wàn)元，去年同期為-858.38萬(wàn)元，虧損增大。

行業(yè)分析

1、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

健麾信息屬于醫(yī)療自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)，專注于智慧藥房、醫(yī)用物流機(jī)器人及院內(nèi)自動(dòng)化解決方案。  醫(yī)療自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)近三年在政策推動(dòng)下加速發(fā)展，2024年市場(chǎng)規(guī)模突破800億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率超15%。智慧醫(yī)院建設(shè)需求驅(qū)動(dòng)自動(dòng)化藥房設(shè)備滲透率提升至35%，醫(yī)用機(jī)器人領(lǐng)域增速超25%。未來(lái)三年，AI+醫(yī)療自動(dòng)化技術(shù)融合將推動(dòng)行業(yè)向智能化、無(wú)人化升級(jí)，預(yù)計(jì)2027年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1500億元。  

2、市場(chǎng)地位及占有率

健麾信息在智慧藥房細(xì)分領(lǐng)域市占率居國(guó)內(nèi)前三，2024年院內(nèi)自動(dòng)化設(shè)備出貨量超2000臺(tái)，覆蓋全國(guó)三甲醫(yī)院的35%。其自主研發(fā)的鴻蒙系統(tǒng)醫(yī)用物流機(jī)器人實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)首家商業(yè)化落地，在高端醫(yī)療自動(dòng)化市場(chǎng)占有率約12%。  

3、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

4、經(jīng)營(yíng)評(píng)分排名

健麾信息在2025年三季報(bào)經(jīng)營(yíng)評(píng)分排名為第3465名，在醫(yī)療信息化行業(yè)中排名為3名。

估值數(shù)據(jù)

神奇公式，是由美國(guó)JoelGreenblatt提出的投資策略。他利用此策略，從業(yè)20年獲得30%的年回報(bào)率。核心思想：好公司便宜買。其僅使用ROIC和ROE兩個(gè)指標(biāo)計(jì)算得出，簡(jiǎn)單有效。

近五年P(guān)E-TTM（截止至2026年01月16日）

可以看到，健麾信息近期的市盈率在歷史上處在很高的水平。

在2026年01月16日，健麾信息的PE-TTM是328.06，而其他自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)的PE-TTM是66.39，健麾信息的PE-TTM遠(yuǎn)高于其他自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)的PE-TTM。

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